财案新措施可提振国产车销量 MCE控股料受惠

（吉隆坡13日讯）财政部宣布整装进口（CBU）电动车明年起不再免税，以及提供最高4000令吉补贴以鼓励报废旧车购国产车，料将提振国产车销售量，分析员认为，为两大国产车提供零件的MCE控股（MCEHLDG,7004,主板工业产品服务组）将从中受惠，维持“买进”评级和目标价。

丰隆研究表示，根据财政部宣布，从2026年开始，取消电动车整装进口的国产税豁免措施，而本地组装（CKD）电动车的免税政策，将会延续到2027年，预料整装进口电动车的售价将上涨，和本地组装电动车的价差料将进一步扩大。

此政策转变将提升本地组装电动车的竞争力，特别是第二国产车（Perodua）即将推出的电动车。由于第二国产车具市场主导地位、强大的定价优势，以及广泛分销网络，其电动车款一旦推出，将有望抢占国内电动车市场的重要份额。此趋势对包括MCE控股在内的本地汽车零部件供应商有利，目前MCE控股正为第二国产车供应高价值资讯娱乐和ADAS组件。

此外，本地组装电动车的国产税豁免期也将在2027年杪结束。为了继续享有政府的税收优惠，汽车制造商预计会加速零部件的本地化，增加寻求与国内汽车零部件供应商（包括MCE控股）建立合作伙伴关系，此转变有望令MCE控股的客户群扩大。

政府在2026年财政预算案也宣布，将提供最高4000令吉的补贴，以鼓励车主将车龄超过20年的旧车更换为新的国产车。预计此措施将提振换车需求，令宝腾（Proton）和第二国产车受益。MCE控股目前约有80%的营收来自宝腾和第二国产车。因此，更高的国产车销量，将直接转化为订单量增加。此外，如果该奖掖成功加速了换车周期，国产车将可能会在多年内维持更高的产量，从而加强MCE控股在中期的营收。

整体而言，整装进口电动车不再免税、本地组装电动车的奖掖持续、本地化推动，以及旧车报废计划，共同构成了一套全面的政策驱动因素，应能支持更强劲的国产车销售、加速电动车的普及，以及扩大本地零部件供应商的机会。MCE控股凭借其成熟的供应关系和产品能力，有望在多个方面受益。

维持“买进”评级和目标价

丰隆维持“买入”评级和2令吉40仙目标价，认为MCE控股仍然是被忽视的第二国产车电动车相关代表股项之一。基于大马仍处于电动车普及的早期阶段，该集团处于有利地位，将随着电动车渗透率在未来几年加速增长而受益。

同时，MCE控股的资产负债表依然强劲，净现金为7330万令吉，相等于每股50.5仙，约为公司市值的29.5%，为增长投资和股东回酬提供了充足的灵活性。